【宏观】国内疫情趋于缓和 铜企复工率攀升

2020-02-26 15:26 编辑:益K线 作者:期货日报
摘要:—4月旺季逐渐来临,但是不排除疫情影响下,需求不如往年,不过考虑到疫情对冶炼端产生的影响,总体上铜市较为乐观。

近日,在各地严控措施之下,国内疫情总体趋于缓和,各地逐渐进入复产复工阶段,然而海外多国面临疫情蔓延的严峻态势,随着市场紧张情绪波澜再起,也令铜市再度承压。


目前,国家?#20005;?#32487;出台多项相关政策,?#34892;?#25512;进企业复工复产。据国家发改委数据,截至2月25日,国内有色企业复工率达到86.30%。不过有色产业链各环节开复工节奏不一,SMM对有色企业2月份开工数据的预测显示,冶炼环节企业开工率整体较高,其中铜冶炼企业达到75.98%,但是下游加工企业整体开工进程相对缓慢,铜材加工企业开工率为40.89%。


看向铜行业,一德期货铜分析师吴玉新表示,疫情导致铜市场供需双弱,供应端目前冶炼厂基本正常开工,但产能利用?#24335;?#26159;正常时期的70%—80%。同时,疫情对需求端影响更大,铜加工企业总体复产率达到88%,产能利用率约占正常时期的一半。此外,目前库存累积压制价格,但远期有复工后的补库预期,近弱远强的格局或仍?#20013;?#23384;在。他表示,目前铜市场的关注焦点由疫情转向经济政策预期上来,后续还需跟踪复工情况以及政策力度。


在江铜贸?#36164;?#19994;部肖前君看来,在疫情影响下,硫酸销售不畅,危?#26174;?#36755;也受阻,导致粗炼板块降?#26174;?#34892;,对精炼板块的影响将在2月下旬直至3月逐渐显现。相对于冶炼端,疫情对下游复工进度影响更大。他表示,2月下半段除湖北外大部分企业已完成复工,物流基本畅通,预计3月下游产能将基本恢复到往年同期水平。


在库存方面,国开金属张明表示,春节期间由于冶炼厂基本保?#33267;?#32493;生产,但疫情导致的物流和硫酸胀库问题严重,目前厂库累库较多。不过随着物流方面的恢复,库存也将逐步去化。从库存状况来看,目前上海地区有40万吨、江苏和广东地区有10万吨以上库存,处于近几年的高位,短期来看仍将继续累库,随着下游产能的恢复,乐观估计在三月中下旬开始去库过程。


金瑞期货铜研究员黄志明认为,在疫情影响下,铜消费更弱,企业生产还在缓慢的爬坡之中,下游消费的报复性反弹短期之内难实现。从汽车消费来看,历年乘用车消费的峰值在12月,2月份的汽车消费处于低值,需求回补的空间不会很大,同时叠加部分需求受到抑制。而投资类消费受限于工程进度,房地产竣工面积需要施工周期,疫情结束需求会有所回升,但很难跨越施工周期进入竣工,带来报复性增长。


总体来看,肖前君认为,由于近期国家不断出台利好政策,市场表现并不悲观。从升贴水来看,虽然目前市场累库水平高,但仅比往年高出几万吨库存,贴水在180—200元/吨左右,与去年春节同期相?#20445;?#35828;明市场有支撑、有韧性,同时目前贴水水平接近套利水平,如果进一步扩大,市场可能参与正套。他预计,3—4月旺季逐渐来临,但是不排除疫情影响下,需求不如往年,不过考虑到疫情对冶炼端产生的影响,总体上他对铜市持较为乐观态度。


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